中国春来“暴利”背后：在校生超10万雇员仅4750名账上现金缩水24%

中国春来近期发布了截至2023年2月28日止6个月的中期业绩公告。报告期内公司实现收入7.49亿元，同比增长14.2%；期内利润3.31亿元，同比增长32%。

中国春来业绩的强势增长，与在校人数的增长密不可分。2022/2023学年，公司在校学生人数增至103931人，同比增幅5.6%。中国春来称，这主要是由于安阳学院原阳校区和健康学院扩大招生所致。目前，中国春来运营着6所院校，分别为商丘学院、安阳学院、商丘学院应用科技学院、湖北健康职业学院、荆州学院、安阳学院原阳校区，2022/2023学年的在校人数分别为29779人、30525人、18054人、3714人、13710人和8149人，与上个学年相比增幅分别为-1.9%、-10.7%、11.6%、176.8%、11.8%和100.7%。

截至2023年2月28日，中国春来的雇员数量为4750名，即便这些全部为教师，师生比仅为1:22。中国春来还参与了苏州科技大学天平学院的运营，目前正在收购其举办者权益。中国春来还表示，未来计划获取更多的土地使用权并建造新的教育及生活设施。

由于扩大招生，中国春来的成本水涨船高。截至2023年2月28日止六个月为2.78亿元，与上年同期相比增长了13%。销售开支3500万元，同比增长43.4%；行政开支1.14亿元，同比增长13.9%，其中薪酬成本总额1.59亿元，同比增长18.66%。

截至2023年2月28日，中国春来账上的现金及现金等价物为4.78亿元，相较于2022年8月31日的6.31亿元，下滑了24.25%。中国春来称，如果在校人数大幅减少，或学费及住宿费水平大幅降低，或可获得的银行贷款或其他融资大幅度减少，均可能对集团流动性造成不利影响。

记者还注意到，2022年12月27日，河南商丘春来教育集团获中原银行股份有限公司商丘分行提供最多9000万元定期贷款融资，年利率高达6%，而协议签订前一日最新贷款市场报价利率仅为3.65%。除了商业贷款，中国春来也在尝试融资租赁、基金贷款、长期并购贷款等。不过，中国春来的资本负债率在减少，截至2023年2月底为68.3%，与2022年8月底的数据相比减少了23.1个百分点。

财报显示，中国春来截至2023年2月28日止6个月的毛利率高达62.91%，净利率则达44.23%。有人评论称，这是比房开公司还能挣钱的行业。北京城市学院院长刘林也曾发文称，民办教育机构为了拉抬股价、提出了远远超过正常水平的毛利润率，民办教育成了“暴利机构”的代名词。