保险牌照“失宠”不会长期持续下去

日前，新华人寿发布公告称，复星国际有限公司于9月15日减持2615.95万股新华人寿h股，之后复星国际持股比例将降至4.9999%，这意味着后续减持无需公告这一消息，除了因复兴号主动减持而备受关注外，也再次成为业内热议的话题

目前，至少从数据上看，曾经被誉为金鸡的保险板块已经成为鸡肋2022年中报显示，复星国际保险板块业务收入158.89亿元，同比增长2.7%，但保险业务利润亏损5.42亿元，同比下降138.3%今年以来，在复杂银河减持出售的超百亿资产中，一度引以为傲的保险板块动作最大在新华人寿之前，复星已先后减持或退出永安财险，泰康保险，美国ATG保险公司

笔者认为，监管趋严只是最近几年来各路资本纷纷放弃保险牌照的原因之一，更关键的原因是目前的经济周期不利于资产端加杠杆并购最近几年来，全球范围内资产收益率趋于下降，而疫情，汇率波动，地缘政治等原因加剧了跨国并购的不确定性Wind数据显示，2022年上半年，中国M&A市场公布M&A事件4116起，规模约9285亿元，较去年同期下降26.5%

不仅在资产端机会不多，在负债端注重保险产品投资回报率来吸引客户的模式也已经过时一方面，社会杠杆率降低，高收益投资项目缺失，保险产品高收益难以持续，另一方面，长期的产品同质化使寿险，财险的客户群体部分饱和，保险产品深度开发能力不足这些原因导致近两年保险公司经营出现断崖式下滑已披露信息的61家保险公司今年上半年净利润合计41.3亿元，同比下降86%，其中32家公司亏损，29家公司盈利复兴保险板块的表现只是当前行业的一个剪影

资本功能被限制后，保险牌照账面价值自然缩水，做保险公司股东不再有利可图据不完全统计，仅2021年上半年，已有超过50家保险公司股东宣布减持或清仓保险公司股权，涉及33家保险公司2016年高峰年，有73家上市公司宣布拟参与发起设立保险公司2017年，这一数字降至232018年降至10家，2019年降至4家2020年以后，没有上市公司通过发起设立保险公司获得牌照

笔者认为，在监管趋严和经济周期的双杀下，目前保险牌照的低迷仍将持续，未来不排除其他类型的资本退出，但长期来看对行业未必是坏事从监管的角度来说，各种规则的梳理，目的在于纠错，而不是不断收紧，从经济角度看，周期的下行将进一步倒逼保险产品和服务回归本源，同时科技元素的渗透将形成多元化的保险市场竞争格局更重要的是，目前保险牌照数量的萎缩和保险股权集中的趋势，也有利于提升行业存量资本的含金量和竞争优势一旦经济走出周期，保险牌照的内涵价值就会重新体现