市场风格快速切换价值风格型基金遇考验

市场风格从低估值切换到跟踪股票，价值风格基金产品净值再次陷入回撤状态。

年初轨道股超跌，低估值板块异军突起价值风格基金凭借其较低的回撤表现成为市场关注的焦点，而成长风格基金一度频遭质疑

4月底以来，新能源，军工，半导体等轨道股轮番上演反弹大戏成长风格基金净值逐渐修复年初的跌幅，实现大反转，不少产品甚至创出新高相反，价值风格基金净值震荡走低，再次陷入回撤状态

公债持有人

在价值和增长之间摇摆

存量博弈下，a股跷跷板效应明显，市场风格变化快过去一年，不同时期不同风格的板块都出现了结构性机会从地产，银行，基建等稳增长板块成为市场主力，到成长股大幅反弹，a股的结构性行情得到了深度演绎，价值型基金和成长型基金表现迥异

据Wind数据显示，截至8月5日，近一年来，增长型基金指数下跌8.61%，价值型基金指数上涨2.05%，价值型基金指数明显占据上风但最近三个月的数据显示，增长型基金指数上涨11.22%，价值型基金指数仅上涨2.67%，增长型基金上涨明显

价值基金经理注重低估值和安全边际，愿意长期持仓等待估值修复一些基金经理专注于控制回撤与价值风格不同，成长风格基金经理更喜欢挖掘高成长公司，为未来业绩增长赚钱

结构性行情导致基金业绩差异巨大，不同风格的基金经理在不同时期都要面临净值回撤的压力。

比如今年一季度，基金持有人大幅加仓的基金，大部分都是价值型产品这些基金专注于低估值行业，如房地产，煤炭，农业，基础设施等在年初成长型基金产品净值大幅回调的背景下，这些产品表现出抗跌性，回撤极小，甚至有正收益，引起了市场的极大关注二季度这些价值型产品表现不如预期，表现为产品净值止跌，未能享受到4月底以来的反弹看到别人的基金赚钱，自己的基金不涨反跌，有些持有人坐不住了

二季度大量资金转向成长型产品，如新奥核心科技，诺安成长，二季度份额大幅增长冯明远第二季度新奥核心技术份额环比增长113.17%二季度末基金重仓股有华宇汽车，比亚迪，普泰来，长安汽车，珠海冠宇蔡松松管理的诺安成长重仓股大部分是半导体公司冯明远和蔡松松都是成功赛道投资的典型代表基金净值灵活，今年都迎来了大回撤，但这并不妨碍持有人持续增持

进化还是坚持。

基金经理受到考验。

伴随着极端的结构性市场形势，不同风格的基金经理的投资方法和投资体系都受到了考验。

一些基金经理在反思，更多的基金经理表示，在进化投资体系的同时，要坚持原有的理论框架。

如国泰基金郑佑威表示，他在市场混乱时期保持了独立思考的精神，把握住了5月份以来反弹的主线，二季度中期后组合净值出现了明显的反弹。

陆斌管理的汇丰晋信核心成长二季度减持地产股万科A，增持新能源。

肖楠管理的优质公司YEATION，一季度持有POP MART 1700多万股，POP MART在二季度消失在前十上半年因地产股，煤炭股重仓而排名第一的万家基金经理黄海，二季度增加了能源股的仓位，减少了地产股的仓位

刘艳春，朱绍兴，王宗呵呵，肖楠等顶级基金经理均选择继续增持白酒股。

下一个市场是以价值型产品为主还是以成长型产品为主基金经理仍然意见不一有基金经理认为，新能源行业长期增长空间广阔不过，也有基金经理提出，经过大幅反弹后，目前新能源等热点赛道估值较高，充满风险看好融资驱动的基建和政策驱动的地产行业，增加投资相关价值股的配置比例

人民应该如何选择。

不同的市场风格诠释了极端的市场，基金持有人也面临着艰难的选择，甚至有的持有人在不同风格的基金产品中徘徊，错失市场。

有基金分析师表示，在结构性行情下，持有人可以通过三种选择进行配置:一是可以同时配置不同风格的基金产品，比如在自己的组合中同时配置成长风格产品和价值风格产品，二是可以选择平衡配置风格的产品，可以为行业做相对平衡的配置，主动管理回撤，也追求绝对收益，第三，选择配置分散型FOF产品或基金投资产品。

不过，有资深基金投资人士告诉记者，相比股票，基金波动性较小，不适合短线日内交易，更适合长期投资短期来看，市场风格不可预测，不必担心价值或成长风格如果以拉长周期来看，持有时间越长，获得正收益的概率越大