2025年，消费券是否可期待？

2024年12月31日，东方金诚发布的《2025年宏观经济展望》预测，2025年政策面将大力提振消费，促消费措施有望全面加码，社会消费品零售总额和服务消费都将显著提速。

东方金诚首席宏观分析师王青向经济观察网表示，近年来，消费券的发放主要在部分城市层面进行，其规模普遍较小、发放范围有限。如果2025年需要采取强有力的措施来刺激居民消费，中央财政可以通过提高赤字率等手段筹集较大规模的资金，并加大对地方财政的转移支付，专门用于消费券的发放，更大程度上发挥其扩大消费的有效作用。据估算，全国层面消费券的发放规模有望达到约5000亿元，这将拉动1.5万亿元至2万亿元的额外消费增量。

在中央经济工作会议部署的2025年九大重点任务中，排在首位的是大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。王青认为，这一任务排序和2023年会议的表述有所不同，显示扩内需成为头号重点任务，具有较强的紧迫性。这背后是2025年外部经贸环境变数加大，外需对经济增长的拉动力和贡献率会显著低于2024年，需要内需及时顶上来。

《展望》显示，2024年前11个月社会消费品零售总额同比增长3.5%，估计全年增速在3.6%左右，仅为上年增速的一半，主要受基数波动影响。在剔除基数效应后，以2019年为基期，2023年和2024年社会消费品零售总额复合增速均为3.5%，均不及疫情前常态增长水平的一半。背后的一个重要原因是居民消费信心不足。

《展望》判断，2025年促消费政策会进一步加力，引导居民消费需求潜力释放。具体政策举措包括:一是加大财政对耐用消费品以旧换新的支持力度，金额有可能从1500亿元扩大到3000亿元，有望直接拉动新增消费7500亿元左右；二是适度提供生育补贴；三是在超常规逆周期调节政策下，不排除在全国层面发放消费券和消费补贴，促消费范围从耐用消费品扩大到一般消费品和服务消费。

东方金诚预计，2025年社会消费品零售总额增速将由2024年的3.8%左右加快至6.0%，服务零售总额增速也将有所加快，消费对经济增长的贡献率有望达到70%mdash;80%之间，显著高于2024年的50%左右。

清华大学中国经济思想与实践研究院院长李稻葵认为，消费券策略能在短时间内有效推高消费水平，并引发积极的乘数效应，带动生产与税收增长。参考上海2023年4月的实例，每1元的消费补贴促进了4元的社会消费品零售额增加。据此推算，如中央财政投入1万亿元用于消费补贴，理论上可促成4万亿元的消费增长，随之而来的企业复苏将显著提升税收，实质上减轻了财政负担。