600亿险资买高息股？新华、国寿鸿鹄基金三期获批，一期重仓中国电信和伊利

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近日，时代周报记者获悉，金融监管总局于5月13日批复同意新华保险参与第三批保险资金长期投资改革试点，拟联合相关机构共同发起设立鸿鹄志远私募投资基金有限公司(下称“鸿鹄基金”)三期。

几天前，中国人寿也表示，5月13日，金融监管总局批复同意国寿资产参与第三批保险资金长期投资改革试点，国寿资产拟联合相关机构共同发起鸿鹄基金三期。

5月20日，新华保险独家回应时代周报记者表示，“拟联合发起鸿鹄基金三期的合作机构包含中国人寿等机构。”

至此，两家险企已确认携手参与三期鸿鹄基金设立。

南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受时代周报记者采访时表示，两家头部险企连续三期参与鸿鹄基金，标志着保险资金运用从“负债驱动”转向“资产主导”的战略升级。通过锚定大盘蓝筹股实现资产负债久期匹配，可以构建穿越周期的“抗脆弱性”投资框架。可以看到，险资正从财务投资者转型为战略耐心资本，通过资产端主动管理对冲低利率环境下负债端成本压力。

国寿、新华三次参与试点

保险资金长期投资改革试点始于2023年。

2023年10月，金融监管总局批复，同意中国人寿和新华保险通过募集保险资金试点发起设立证券投资基金，规模500亿元，投资股市并长期持有。2024年3月，双方共同发起设立的鸿鹄基金正式启动投资。截至2025年3月初，一期500亿元规模已全部落地。

wind数据显示，截至2025年一季度末，鸿鹄基金一期共重仓中国电信、伊利股份、陕西煤业3只A股股票，期末参考市值合计约125.74亿元。

具体来看，截至今年一季度末，鸿鹄基金一期持有中国电信7.62亿股，占总股本的0.83%，与去年末持股数量持平；持有伊利股份1.53亿股，占总股本的2.40%，较去年末增持约0.14亿股；持有陕西煤业1.16亿股，占总股本的1.20%，较去年末增持约0.15亿股。

值得关注的是，上述重仓标的均具高股息特征。wind数据显示，截至5月20日，中国电信、伊利股份、陕西煤业近12个月股息率分别为3.27%、3.94%和7.64%。

另据新华保险财报，2024年，鸿鹄基金实现营业收入12.61亿元，实现净利润9.17亿元；截至2024年末，鸿鹄基金资产合计533.76亿元，负债合计6.60亿元，权益总额527.16亿元。

2025年1月，金融监管总局批准第二批保险资金长期投资试点，额度为520亿元，太保寿险、泰康人寿及阳光人寿获准参与；2025年3月，金融监管总局再批复600亿元试点，人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华保险、平安人寿获准参与。

4月29日晚，新华保险公告称，拟与中国人寿各出资100亿元认购私募基金份额，基金暂定名称为国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金。投资范围为中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股。

据中国人寿官微消息，鸿鹄基金二期计划近期投资入市，主要聚焦大市值、流动性好和较高市场影响力的优质上市公司，通过长期持有此类资产，进一步发挥长期资本、耐心资本作用。

5月7日，金融监管总局局长李云泽在国新办发布会上表示，进一步扩大保险资金长期投资试点范围，近期拟再批复600亿元。

而后，中国人寿公告称，金融监管总局已于5月13日批复同意国寿资产参与第三批保险资金长期投资改革试点，拟联合相关机构共同发起设立鸿鹄基金三期。中国人寿表示，随着鸿鹄基金三期的成功获批，中国人寿已携手相关机构连续发起设立了三期鸿鹄基金。

据时代周报记者获悉，金融监管总局已于5月13日批复同意新华保险参与第三批保险资金长期投资改革试点，拟联合中国人寿等机构共同发起设立鸿鹄基金三期。

田利辉对时代周报记者表示，三期配置趋势应是高股息+ESG+防御性板块。基于一期重仓消费/能源/通信蓝筹、二期聚焦“大市值+高流动性”的策略惯性，预计三期将强化股息质量筛选和ESG整合投资两大新维度，公用事业、交运板块、新能源基建、数字经济龙头或成新标的池。

此外，田利辉表示，第三批600亿试点额度除已披露的国寿、新华外，具备央企背景的太平资产、人保资本入围概率较高。中小险企虽面临偿付能力Ⅱ期工程约束，但可通过“专项合作计划”参与，可以联合设立SPV分摊资本消耗，或借助REITs等工具实现间接配置，边缘化风险可控。

百亿私募基金扎堆成立

近期，由险资主导的百亿私募基金扎堆成立。

5月16日，阳光保险公告称，董事会当日审议通过，其附属公司阳光资管作为基金管理人，拟发起设立阳光和远私募证券投资基金，总规模200亿元，由阳光人寿拟全额认购，投资范围包括权益类资产、固收资产和现金管理类工具。其中，权益类资产将聚焦沪深300指数成分股、恒生港股通指数成分股、相关指数ETF和指数基金等。

5月9日，北京保实诚源股权投资合伙企业成立，出资额130.01亿元，由中国人保旗下人保资本保险资产管理有限公司、中意资产管理有限责任公司、中诚资本管理有限公司共同出资，经营范围包括以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等。

4月16日，泰康保险集团旗下泰康资产发文表示，泰康资产关于发起设立全资私募基金管理子公司泰康稳行私募基金管理有限公司的申请已获得金融监管总局批准，首期投资规模预计为120亿元。

“当前百亿私募扎堆成立呈现三大特征，即机构化、策略显性化(明确定位于蓝筹价值挖掘)和工具创新化(ABS、优先股等非标资产占比提升)。”田利辉表示。

中央财经大学中国精算科技实验室主任陈辉告诉时代周报记者，支持符合条件的保险机构新设私募证券投资基金，主要目的是探索保险资金运用新模式，引导保险资金成为“耐心资本”。私募证券投资基金的投资原则是资产选择、分散投资和长期主义，用长期主义对抗不确定性。

“另外，金融监管总局也支持符合条件的保险机构新设私募股权投资基金，主要目的是为了引导保险资金推动科技金融的发展，实现‘科技—产业—金融’的良性循环，发挥科技金融在支持科技创新方面的金融力量。”陈辉表示。

此外，普华永道中国金融业管理咨询合伙人周瑾对时代周报记者表示，大型国有保险公司联合成立私募基金投资公司推进险资长期入市试点，主要有三层意义:一险资通过私募基金公司的方式投资二级市场股票，在现行的会计准则下可以归属为长期股权投资，采用权益法核算，减少盯市估值波动对考核的影响；二是私募基金机制灵活，有利于践行险资“耐心资本”长期价值投资的理念，稳定资本市场；三是对于处于行业低谷、估值洼地或具有升值潜力的投资标的，险资可以发挥长期资金的优势，加大配置，并长期持有，取长期回报，改善资本市场资源配置功能。