巨额AI投资何时见回报?三大科技巨头考验投资者耐心

智通财经APP获悉，全球最大科技公司正押注一个由庞大数据中心群驱动的人工智能未来。如今，这一战略的惊人成本日益清晰，也让华尔街的神经经受考验。

科技领域三大风向标——Alphabet、Meta Platforms(META.US)和微软(MSFT.US)——在上季度合计支出约780亿美元资本开支，同比激增89%。这些资金主要用于数据中心建设，以及填充其中的图形处理器(GPU)和其他设备。与此同时，三家公司均上调了未来支出预期，这足以令早已对巨额投资敏感的投资者感到不安。

周三盘后交易中，Meta和微软股价双双下跌，因为两家公司在季度财报中披露了这笔庞大的支出。Meta还警告称，2026年的资本开支将“显著高于”2025年。尽管谷歌投资者普遍对支出增加反应平静，使该公司股价在盘后上涨逾6%，但这三份财报仍让市场再次质疑:AI投资热潮是否正在形成泡沫?

对此，微软首席财务官Amy Hood重申，公司即便在过去几个季度投入数百亿美元，也依然无法满足当前AI及其他服务的需求。她表示:“我原以为我们会赶上需求，但事实并非如此。需求仍在增长，而且不是集中在一个地方，而是在多个领域同步增加。”

微软通过向OpenAI投资130亿美元，引爆了全球人工智能浪潮。该公司的数据中心扩张被视为保持其在AI领域领先地位的关键。然而，微软还是让市场意外——其在截至9月的季度的资本支出创下纪录，达到349亿美元。

微软的Azure云计算部门——公司回收AI投资的主要载体——营收继续快速增长，但增速与上季度大致持平。若增速更高，将更能证明这场投资狂潮物有所值。

与此同时，Alphabet旗下的谷歌则给出了更令人鼓舞的前景。该公司称，其Gemini AI助手目前每月活跃用户达6.5亿，比三个月前增长44%。谷歌云平台今年前九个月签下的十亿美元级合同数量，已超过过去两年的总和。

谷歌云业务营收增长34%，达152亿美元，高于市场预估的148亿美元。但谷歌支出同样在上升。该公司首席财务官Anat Ashkenazi表示，公司预计今年资本支出最高将达930亿美元，高于此前的850亿美元预估;明年还将出现“显著增长”。

市场将在周四获得云计算行业的更清晰图景——届时市场领头羊亚马逊将公布财报。苹果(AAPL.US)也计划于当日下午发布季度业绩。

在周三公布业绩的三家公司中，Meta的情况最令市场震惊。除了高达160亿美元的税务支出外，公司还警告称，明年的资本开支增速将“显著加快”。

与微软和谷歌不同，Meta并非面向外部客户的大型云服务提供商，这意味着其投资狂潮可能风险更高。若微软和谷歌高估了AI服务的需求，它们仍可将多余的计算能力出售给他人。而这种外部需求仍相当旺盛。两家公司均报告了庞大的订单积压——即客户未来已承诺支出的总额。微软的商业客户积压订单达3920亿美元;谷歌的为1550亿美元，几乎是18个月前的两倍。

Meta还面临来自现实实验室部门的支出担忧——该部门负责开发AI智能眼镜和其他可穿戴设备。第三季度，该部门亏损44亿美元，营收仅为4.7亿美元。不过，扎克伯格表示，智能眼镜是一个“巨大机遇”。他认为，在AI领域，真正的风险不是投入过多，而是投入不足。他表示:“我认为现在还处于早期阶段，但我们已经在核心业务中看到回报。这让我们有很强的信心应当加大投资力度，并确保不会投入不足。”