隆平高科000998：转基因龙头整装再出发

本报告简介:公司2022年业绩受减值等一次性因素影响，但存货和预收账款指标向好，目前公司水稻业务整合发展，转基因玉米产品品种和性状进一步丰富，未来发展动力十足投资要点:维持增持评级，受资产减值和回报因素影响，公司2022年和2023年EPS分别下调至0.17元和0.26元，预计2024年EPS为0.40元，但考虑到转基因产品推广超预期，公司品种和性状产品具有先发优势，维持目标价24.8元，维持增持评级事件:公司发布2021年年报和2022年一季报:2021年公司实现营收35.0亿元，同比增长6.5%，实现净利润6000万元，同比下降46.1%，2022年一季度，公司实现净利润0.5亿元，同比增长34.4%水稻业务一体化发展，玉米品种和特色产品进一步丰富，公司大米业务2021年实现营收13.04亿元，同比增长—6.2%主业公司大米业务正在进行事业部调整，2021年玉米业务实现收入10.15亿元，同比增长2.73%，其中联创种业位于东北市场转基因方面，杭州瑞丰获得两项安全证书，隆平在生物性状研发上取得突破公司主导玉米品种豫丰303已完成生物育种产业化的各项准备工作目前转基因商业化落地，公司最快有望在2022年第四季度带来新的业绩减值等一次性因素影响业绩，公司经营指标向好，2021年，公司共计提资产减值准备4.93亿元大米，玉米在2021年出现大量存货减值后，2021年末存销比下降40.35%，存货处于历史低位同时，预付款的合同负债在2021Q4增长55%，2022Q1增长80%，行业景气度持续我们看好后续表现风险:产业政策变化风险和新品种推广不及预期