高盛：当下可考虑配置“疫情复苏受益股”关注制造业经济相关股票

高盛中国股票策略研究团队在近期发布的研究报告中认为，目前可以考虑“疫情复苏受益股”。

展望未来，高盛中国股票策略研究团队判断，确保恢复生产和供应链正常化仍是政策重点，而不是急于恢复其他社会活动。因此，制造业相关股票将在这一重新开放过程中率先上涨，然后如果消费活动正常化，消费相关股票有望在今年晚些时候反弹。关注制造业经济会给以复苏为主题交易的投资者带来更有利的风险回报。

实体经济活动逐渐恢复正常的曙光正在显现。

回顾过去两年，中国实施新冠肺炎疫情零清除政策，在控制疫情蔓延方面取得显著成效。自2020年初疫情爆发以来，中国新冠肺炎的感染率和死亡率均在全球最低之列。

报道称，尽管奥米克隆给动态清零政策带来挑战，担忧和干扰依然存在，但过去两周多项高频指标显示，新冠肺炎疫情略有好转，实体经济活动正逐渐恢复正常。

高盛中国股票策略研究团队认为，投资复苏受益股的风险回报变得有吸引力。

第一，根据香港奥米克隆疫情的趋势，上海疫情有望很快企稳。第二，北京大规模进行高频核酸筛查，可能会有更多的城市和地区采用这种方式。再次，疫苗研发(国内企业生产mRNA疫苗)和部署(引进进口疫苗)的突破，治疗和口服药物(辉瑞帕昔洛韦等中药制剂)覆盖面的扩大，老年人口接种率的提高(截至5月5日，60岁以上人群两针接种完成率为82%)，为中国未来更可持续的后疫情开放奠定了重要基础。

就板块而言，防疫限制收紧时，互联网零售股、网络娱乐股倾向于领涨，防疫限制放松时，汽车、科技硬件、采掘、运输等倾向于领涨。从基本面来看，到目前为止，旅游休闲相关行业受疫情打击最大。

一般来说，3月份以后，“复苏受益股”的表现明显落后于基准股指，而“家基”概念股的表现相对更好。主要受估值震荡影响，制造业股近期受到更强冲击(下跌38%，年初至今表现落后MSCI中国指数20%)，而消费股相对稳定；这可能反映了投资者对制造业供应链中断和收入增长疲软的担忧。但对于消费板块，估值一直处于低位，盈利预期大幅下调(2022年盈利预期下调69%)。