华荣股份603855：业绩稳定增长新应用成长稳健

事件:2022年4月29日，公司发布2021年年报和2022年一季度报告2021年，公司实现营收30.27亿元，同比增长32.62%公司实现归属于上市公司股东的净利润3.81亿元，同比增长46.19%，2022年一季度，公司实现营业收入6.63亿元，同比增长28.68%归属于上市公司股东的净利润0.60亿元，同比下降1.21%点评:2021年业绩符合预期，疫情影响一季度短期业绩2021年，公司实现营收30.27亿元，归属于上市公司股东的净利润3.81亿元2021年，公司工厂业务收入16.87亿元，内贸部门收入11.16亿元，同比增长23.44%外贸板块受疫情影响，收入5.71亿元，同比略有增长2020年，公司能源业务收入9.53亿元，其中矿山防爆收入2.46亿元，新能源EPC收入6.97亿元特种照明业务收入3.35亿元，同比增加5.09亿元2021年，公司主营业务保持增长，工厂防爆装置外贸在整体下滑趋势下保持小幅增长，国内业务保持较高增速公司EPC业务收入增长最快，达到192.96%，在新能源可持续发展的大背景下，有望继续保持较高增长，2021年一季度，公司实现营业收入6.63亿元，同比增长28.68%归属于上市公司股东的净利润0.60亿元，同比下降1.21%一季度中国疫情严重，一带一路部分项目暂停，少量LCL货物受船期影响与此同时，俄乌冲突也延误了俄罗斯的项目防爆行业下游扩张加速，传统下游需求仍有弹性石油，石化，煤化等行业是防爆电器的传统下游应用近两年受疫情和碳中和政策影响，这些行业的市场需求有所下降2022年中国确立稳增长政策，消费等行业受疫情影响严重石油和石化等行业可能有增长机会日前，大连举行2022年第二季度重大项目签约仪式暨大连现代农业产业中心揭牌仪式今年二季度，大连计划签约中石油石化公司搬迁等项目766个，总投资5132亿元防爆产品的需求预计会上升在国家安全防护要求的背景下，防爆电器在白酒和粉尘行业的应用需求逐渐增加2021年和2022年第一季度，白酒和粉尘行业收入快速增长，份额明显增加专业照明业务步入正轨，新能源业务进入快车道公司凭借防爆电器龙头企业的品牌和制造能力，切入专业照明领域，在产品质量和用户口碑上具有优势2021年，公司成立华荣照明有限公司一期已投入使用，二期正在筹备中公司新能源EPC业务受益于最近几年来新能源行业的需求增长，收入规模快速增长2021年收入达6.97亿元，预计2022年仍将保持较高增速伴随着中国二氧化碳排放峰值和碳中和的推进，发展新能源成为必然趋势，公司将进一步拓展光伏EPC业务资质，充分利用自身专业技术和产品，实现收入和盈利能力的持续突破预测及投资评级:我们预计2022年至2024年归母净利润分别为4.46亿元，5.48亿元和7.19亿元，对应的EPS分别为1.32元/股，1.62元/股和2.13元/股，分别是当前股价PE的16倍，13倍和10倍维持公司买入评级风险因素:宏观环境恶化，疫情恢复不及预期，石油工业的需求低于预期